盘前：纳指期货跌1.5% “抛售美国”交易卷土重来





　　美国债券、股票和美元均下跌，黄金上涨，此前穆迪下调了美国政府的最高信用评级，加剧了市场对美国资产前景的担忧。

　　截至发稿，道指期货跌0.67%，标普500指数期货跌1.14%，纳指期货跌1.52%。

　　德国DAX指数跌0.02%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌0.71%，欧洲斯托克50指数跌0.71%。

　　WTI原油跌1.05%，报61.32美元/桶。布伦特原油跌1.10%，报64.69美元/桶。

　　30年期美债收益率突破5%，升至2023年11月以来最高水平。欧元兑美元上涨最多达1.1%，在主要货币中表现最强。

　　穆迪下调评级重燃“抛售美国”

　　由于穆迪在上周五下调美国主权信用评级，引发市场对美国债务和赤字上升的担忧。继惠誉和标普之后，穆迪成为第三家将美国信用评级降至“非AAA”的主要评级机构。虽然穆迪依然认可美国强大的经济和金融实力，但表示这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化。目前，穆迪对美国的评级展望为“稳定”。

　　这次评级下调强化华尔街对美国主权债券市场日益加深的担忧，尤其是在预算赤字持续膨胀、缺乏缩减迹象的背景下。与此同时，国会正在讨论更多无资金来源的减税政策，而特朗普政府也在重新调整贸易协议并瓦解长期建立的经济合作关系，经济前景面临放缓压力。

　　Eleva Capital高级投资组合经理Stephane Deo表示：“目前美债收益率的水平与经济基本面并不脱节。至于股市，经过连续上涨后进行修整是很正常的，而穆迪下调评级则为市场提供了一个借口。”

　　华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon：“评级下调将加剧‘美国例外主义’正在消失的担忧，使非美资产对全球股市投资者更具吸引力，他们已经在从美股轮换至欧洲等其他市场。”

　　债务规模惹人忧

　　随着共和党推进一项庞大的减税法案（有分析称该法案未来十年或将新增3万亿至5万亿美元债务），对美国36万亿美元债务规模的担忧日益加剧。

　　在国会山，一项关键的税收与支出法案获得众议院预算委员会通过，此前共和党内强硬派与党内领导达成协议，加快削减医保计划（Medicaid）的推进步伐。周日晚间，该委员会通过了该法案，而此前四位极右翼议员曾联合民主党在周五否决该提案。

　　Forvis Mazars首席经济学家George Lagarias表示：“穆迪关注的很简单，就是美国债务持续膨胀但没人解决。共和党的超级减税法案也是推高收益率的原因之一。”

　　周一，美国10年期国债收益率上涨7个基点至4.55%，30年期收益率上升约8个基点至5.02%。与此同时，黄金上涨1%，因对美国经济前景的担忧提升了避险资产的吸引力。

　　Jefferies International首席经济学家Mohit Kumar表示：“从历史经验来看，评级行动的影响通常是短暂的。但当前的背景不同。关裞战已促使不少投资者对美国投资的可靠性产生质疑，并寻求替代市场。”

　　盯紧贸易谈判

　　美国财政部长斯科特贝森特在周日接受电视采访时否认穆迪的降级，并警告贸易伙伴如果不“真诚”谈判，将面临最高关裞。贝森特本周将前往G7峰会继续磋商。与此同时，美国副总统JD万斯和欧盟委员会主席冯德莱恩周日也就贸易问题举行了会谈。

　　经济学家Michael Feroli表示：“目前10%的对等税率（不包括加拿大和墨西哥）是否会维持，或者对某些国家是升是降，还尚未明朗。”他估算目前的实际关裞水平约为13%，相当于GDP的1.2%的税负。“除了更高关裞本身带来的冲击，政策不确定性也会进一步拖累增长。”

　　贸易战已削弱消费者信心，投资者本周将密切关注和等零售巨头的财报，以洞察消费趋势。

　　集团货币策略主管Chris Turner：“预计本周美元将持续包含风险溢价，投资者也会密切关注当前与亚洲国家谈判的贸易协议中是否出现有关汇率的内容。”

　　Sycomore资产管理公司首席投资官Pierre-Alexis Dumont：“如果美国希望全球继续为其财政赤字融资，就必须维持美元的吸引力。”

　　拉响美元贬值警报

　　高盛研究部门预计，随着贸易紧张、政策不确定性以及美国经济增长放缓对投资者信心和对美国资产的外国需求产生压力，美元将面临贬值。

　　高盛指出：“2025年第一季度美元兑主要货币的走弱预计将会持续。”“我们此前曾指出，美国资产具有卓越回报前景，这是美元估值强劲的根本原因。但如果关裞压缩了美国企业的利润空间、降低了美国家庭的实际收入，这种‘美国例外论’可能会被侵蚀。”

　　高盛预测美元兑欧元将下跌10%，兑日元和英镑将分别下跌9%。报告指出，由于“海外消费者抵制美国产品”市场对美国资产的情绪正在恶化，这些因素都对GDP构成了轻微但持续的拖累。

　　大摩：评级下调或是入场良机

　　策略师迈克尔威尔逊表示，投资者应该买入因上周五信用评级下调而下跌的任何美股，因为贸易休战降低了经济衰退的可能性。

　　这位策略师认为，在穆迪评级下调推动10年期美债收益率突破关键的4.5%水平后，股市回调的可能性更大。然而，威尔逊在一份报告中写道，“我们会逢低买入”。

　　焦点个股

　　银行股盘前普跌，、花旗集团、、摩根大通均跌超1%。穆迪将美国政府的信用评级从Aaa下调至Aa1。

　　英伟达盘前跌3%，未来不会再推出Hopper系列芯片。

　　诺瓦瓦克斯医药盘前大涨超24%，新冠病毒疫苗获美国FDA批准。

　　盘前跌4.5%，近一个月反弹超50%，Robotaxi“关键测试”仍未启动。

　　瑞安航空盘前涨超4.7%，上财年盈利达预期上限+拟回购7.5亿欧元股份。

　　盘前涨超5%，Q1营收增长、净利亏损同比收窄。

　　万国数据盘前跌逾1%，即将发布财报。

　　携程网盘前涨超1%，即将发布财报。



　　名创优品盘前涨超1.2%，中金指看好潮玩等景气赛道龙头。

　　盘前跌近3%，所罗斯一季度清仓台积电。