“玻尿酸女王”赵燕陷转型焦虑，华熙生物净利降70%营收落后巨子生物

“成分之争”的风波演变成两大医美巨头间的攻防战，华熙生物与巨子生物之争逐渐白热化。在这背后，“玻尿酸女王”赵燕的焦虑已跃然纸上。

同处医美行业，华熙生物与巨子生物的核心产品重组胶原蛋白与玻尿酸均为具有填充、修复功能的生物材料。过去，凭借着玻尿酸这一明星成分，华熙生物赢得了业绩与股价的双丰收，也将创始人赵燕送上了山东女首富的宝座。

随着重组胶原蛋白等新型成分的崛起，华熙生物遭到了上市以来最严峻的挑战——2024年营收同比下滑11.61%至53.71亿元，净利润骤降70.59%至1.74亿元，核心业务板块收入锐减32.68%。而2024年，医美新贵巨子生物的营收约55.39亿元，净利润约20.62亿元，双双大幅增长。

“我们正在经历的不是市场周期的简单波动，而是一场关乎企业生存逻辑的深刻变革。”在华熙生物2024年财报发布后的董事会上，赵燕的发言掷地有声。

这场路线之争的挑战下，“玻尿酸女王”赵燕该如何打开新局面？

三次踩中风口创业成功

回过头来看，赵燕的创业史前半程颇为顺利。

赵燕出生于1966年，毕业于华东师范大学生物系，毕业后曾留校担任助教。1988年，海南建省的浪潮中，赵燕感到机遇来临，于是辞去教职，与其他三名想要创业的大学老师凑了5000块钱，一起南下发展。

对于没有经验的他们来说，创业并非易事。但是，善于观察的赵燕发现，在海口的一家外资工厂，闲置了七百台因为一些小问题而无法启用的冰箱，在当时那个冰箱还稀缺的年代，她果断拿下这些存货，通过修复并转售积压冰箱赚到第一桶金。很快，赵燕乘胜追击，又创立了服装厂，专为出国代表团定制服装，年营收突破百万元。

不得不说，赵燕的商业嗅觉十分超前，上世纪90年代，她再度决定转型。这次，她将目光投向了正冉冉升起的房地产行业，从海南转战北京，她成了地产界的女富豪。华熙集团官网显示，公司先后开发和建设了中环世贸中心、华夏银行大厦、华熙国际及五棵松体育馆等项目。

闯入玻尿酸领域，是一个意外。2000年，赵燕去北大攻读MBA，结识了研究玻尿酸的郭学平教授。当时，郭学平经营着山东福瑞达生物化工有限公司，主要生产透明质酸。但毕竟是技术出身，在经营方面有所不足，由于经营不善，福瑞达始终处于亏损状态。

这引起了赵燕的兴趣，虽然当时透明质酸还是个新东西，但身为女性的赵燕，在深入了解后，立刻意识到了，这种产品将带来一个极为广阔的市场。于是赵燕立马斥资1200万元，拿下该公司50%的股权，成为了福瑞达最大的股东。

此后，她开始了大刀阔斧的改革，并在7年之内将这个连续亏损的企业做到全球第一。2008年，华熙生物的玻尿酸原材料产量近乎200吨，将全球36%的市场收入囊中，成了玻尿酸市场的龙头企业。

2015年，华熙生物在港交所上市，两年后，其选择从港股退市，转战A股。2019年，华熙生物如愿登陆上交所科创板。

赵燕并未止步。她主导收购法国Revitacare、美国Huons Bio，将业务扩展至医美终端。2022年，华熙生物营收突破63亿元，市值一度超千亿元，赵燕也以392亿元身家跻身福布斯中国富豪榜前列。

业绩连降陷转型焦虑

2025年5月17日，华熙生物官方公众号的一篇文章，将赵燕推上舆论的风口浪尖。

这篇文章文笔辛辣直白，毫不避讳地直指多家券商研报中“胶原蛋白优于玻尿酸”的结论存在“误导性”，并直接点名10家券商公司发布的巨子生物研报。

五天内，华熙生物在自家微信公众号上连发三篇长文，从指出行业乱象到引证权威机构，再到回应多方问题。

与此同时，美妆博主“大嘴博士”发文质疑巨子生物的重组胶原蛋白精华测不出重组胶原蛋白，认为其涉嫌严重造假。该产品“可复美”冲上热搜。6月4日，巨子生物官微披露重组胶原蛋白产品检测结果，四家检测机构用不同检测方法，得出成分含量均大于0.1%的结果，否认“虚假宣传”。

而华熙生物在此时突然“站台”该美妆博主。其再度发文，称受到“大嘴博士”求助，并在文中提出，行业的安全与繁荣需检测机构、专业人士与媒体等参与，要营造不把吹哨人视同造谣者的环境。还指出要防止个别企业与少数不纯洁学者结合操纵标准讨论，不能用“标准之争”“商战之争”掩盖企业基本的产品安全与价值承诺。

华熙生物的种种举动，透露出了赵燕的焦虑。

皮肤科学创新转化业务是华熙生物的核心业务，主要售卖护肤品等个人护理产品。2020年至2022年，公司的皮肤科学创新转化业务收入分别为13.46亿元、33.20亿元、46.07亿元，同比增长112.19%、146.57%、38.80%。

但从2023年开始，该项业务逐年下滑。2023年，该业务收入骤降18.5%，受此影响，华熙生物当年实现的营业收入、净利润分别为60.76亿元、5.93亿元，同比分别下降4.45%、38.97%。

2024年的财报更是给市场浇了一盆冷水。当期华熙生物营业收入为53.71亿元，同比下滑11.61%，净利润骤降70.59%至1.74亿元，核心护肤品板块收入再度锐减31.62%。

在今年3月的内部讲话中，赵燕表示，最近两年华熙生物有比较大的业绩调整，调整有一部分原因是市场造成的，更大的原因是组织、人才没有跟上时代的变化“而主动踩了刹车”。

为此，在管理层面，赵燕启动公司历史上最深刻的变革。2024年华熙生物管理费用激增33.77%，引入OKR体系推动组织架构转型，员工平均薪酬从23.49万元提升至29.37万元。她在内部会议上强调：我们不是在做产品，而是在定义未来。她还将销售费用压缩近4亿元，同时加码研发费用至4.66亿元，重点投向合成生物领域。在品牌策略上，收缩“米蓓尔”“夸迪”等子品牌，聚焦润百颜、BM肌活等核心品牌。

值得关注的是，赵燕也试图分一块重组胶原蛋白的蛋糕，早在2022年，她就以2.33亿元成立了一家生产相关产品的公司，不过在胶原蛋白风潮大起的这几年，该公司表现一般。对此，华熙生物解释道，系与业务细分品类有关，“益而康主要产品为骨科的三类医疗器械注射产品，并非涂抹类护肤品”。除了对外并购，年报显示，目前华熙生物亦布局了重组Ⅲ型胶原蛋白研究以及其他重组胶原蛋白产品。

面对“重组胶原蛋白”热潮，赵燕带着玻尿酸还能走多远，这次，她能成功抓住下一个风口吗？

原标题：《“玻尿酸女王”赵燕陷转型焦虑 华熙生物净利降70%营收落后巨子生物》