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债券ETF市场持续扩容。
今年以来，债券市场表现震荡，债券类基金回报远不及预期，但这并未妨碍债券型ETF市场的蓬勃发展。在弱回报下，资金涌入债券型ETF力度不减。5月收官，债券型ETF规模再破新高，单月获超400亿元资金净流入。
与此同时，场内资金参与债券ETF交易热情高涨，如5月30日单日成交金额排名前12的ETF产品中有10只ETF均为债券型ETF。
另外，随着近期信用债ETF开展通用质押式回购业务正式落地，9只债券型ETF产品获允作为通用质押式回购担保品，被纳入回购质押库，债券型ETF扩容有望按下加速键，整体规模或将再上新台阶。
不惧弱回报，债券型ETF规模大增
开年以来，债券型ETF整体收益不佳，除2只可转债ETF外，已上市的27只信用债、利率债ETF至今最大收益不足1%。
具体来看，海富通上证城投债ETF、大成深证基准做市信用债ETF、博时深证基准做市信用债ETF年内收益分别为0.83%、0.8%和0.66%，是今年回报居前三的纯债ETF。这样的业绩与去年动辄5%、8%的年回报相差甚远，与去年债券市场牛市行情相比，今年债市行情无疑可看作是“熊市”行情。
不过，与消沉的低回报相比，债券型ETF的发展却迎来加速度，无论是交易活跃度还是资金流入量，均为历年之最。
5月收官，债券型ETF规模再破新高，单月获超400亿元资金净流入，占全年资金净流入金额的近一半。
今年来看，海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF均获超百亿元资金净流入，易方达上证基准做市公司债ETF、南方上证基准做市公司债ETF、海富通上证基准做市公司债ETF和广发深证基准做市信用债ETF等10只ETF获40亿元以上资金净流入。
在资金不断加持下，百亿级债券型ETF不断涌现。截至5月30日，已有富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF、海富通上证城投债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、易方达上证基准做市公司债ETF和南方上证基准做市公司债ETF共8只债券型ETF规模超过百亿元。其中富国中债7-10年政策性金融债ETF和海富通中证短融ETF最新规模突破400亿元。
与此同时，场内资金参与债券型ETF交易热情高涨，如5月30日单日成交金额排名前12的ETF产品中有10只ETF均为债券型ETF。当日换手率翻倍的ETF共有7只，其中5只ETF为债券型ETF。
业内市场人士表示，从债券型ETF背后原因来看，一是在当前低利率的环境下，债券投资挖掘阿尔法的空间逐渐缩小，贝塔属性愈发凸显，被动债券产品优势凸显，迎来新的发展机遇。二与债券型ETF具有的多重明显优势有关，如债券ETF相比债券型基金，流动性强，可在二级市场实时交易。另外，交易所优化做市商制度、引入T+0机制等措施进一步增强债券ETF市场活跃度，为吸引更多中长期资金进行配置提供便利。
头部公募入局，债券型ETF迎来大扩容
我国债券ETF市场自2013年起步，经历了近十年探索和积累，自2022年以来迎来爆发式增长，产品数量及规模均大幅攀升，政金债ETF、长久期国债ETF、基准做市公司债ETF等新品种相继涌现。
截至5月30日，债券型ETF规模也从年初的1740亿元扩张至最新的2890亿元，增幅高达66%，债券型ETF数量达到29只。
在债券ETF中，信用债ETF、长久期利率债ETF、可转债ETF是目前最主要的品种，其中信用债ETF的发展尤为突出。今年年初，首批8只交易所基准做市公司债ETF推出，首募规模合计217.1亿元。信用债ETF数量从3只升至11只。
值得注意的是，今年上市的8只债券型ETF中，不少产品是管理公司旗下首只债券型ETF，如易方达基金、广发基金、南方基金、天弘基金和大成基金。新玩家尤其是头部公募的入局，在债券型ETF市场中激起浪花，更多公募加入竞争队伍中。
除了“新入局者”带来的流量，部分老产品年内也在不断发力，目的是继续守牢行业头部地位。
而开展交易所债券通用质押式回购业务成为债券型ETF管理人的又一角逐重地。
3月21日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债ETF作为通用质押式回购担保品的申请。
5月29日，首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF正式落地。易方达基金、广发基金、华夏基金、南方基金、博时基金、天弘基金、海富通基金、大成基金旗下基准做市信用债（公司债）ETF，以及平安公司债ETF共计9只产品取得中国证券登记结算有限责任公司无异议函，即将开展通用质押库回购交易。
博时基金基金经理张磊认为，该产品正式纳入通用质押式回购，极大增强了产品吸引力，便利各类投资者参与，有利于推动产品规模增长和活跃度提升。
张磊表示，对投资者来说，一是有助于收益增厚。投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力争增厚回报。相比于传统的交易所流动性管理工具（货币ETF）有显著优势。二是可借助交易所质押的便利性。信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资需求客户。三是从流动性角度看，信用债ETF场内流动性明显好于单只公司债。纳入质押后，随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，未来可以更好满足客户交易需求，利好产品长远发展。
抢占新领地，债券型ETF发展空间大
截至2025年5月30日，全市场共有16家公募基金发行上市的29只债券ETF，基金规模总计约2890亿元。债券型ETF是国内规模第三大类ETF，排在股票型ETF和跨境ETF之后，两者最新规模分别为2.96万亿元和5327亿元。另外，货币型ETF和商品型ETF规模分别为1745亿元和1559亿元。
与海外发达国家成熟的ETF投资体系相比，我国债券型ETF还有很大发展空间。在美国市场，债券型ETF为仅次于股票ETF的第二大品类。美国债券型ETF规模数量近年来持续高增长。截至2024年底，美国债券型ETF规模达到1.5万亿美元，产品数量增长至760只。
固收研究团队认为，国内债券型ETF未覆盖高收益债、通胀保本、MBS、ABS、银行贷款ETF等类别，尽管海外的这部分规模也不大。而这些都是国内债券ETF的后续发展的空间和潜力。另外，国内信用债ETF的布局多元性仍然有待提升，场外债券指数基金所涵盖的央企主题、投资级信用债、投向特定区域、高收益债、绿债等方向，仍然是债券ETF领域的布局真空区。
“债券ETF正站在需求爆发临界点”，易方达基金固定收益投资总监胡剑直言。他认为，债券ETF的发展与传统固收业务有较大区别，需要以全新的视角和思维模式推进，其中，生态理念和平台思维至关重要。胡剑表示，所谓“生态理念”，是指债券ETF的发展高度依赖于整体生态环境的构建与完善，需要构建丰富多元的产品体系、培育需求各异的成熟投资者群体、搭建完善的基础设施和成熟的做市商体系。而“平台思维”，则是要深刻认识ETF业务的协同性，从产品设计、投资管理，到销售服务、清算结算，再到与做市商的协作，每个环节都至关重要。
责编：罗晓霞
排版：刘珺宇
校对：李凌锋
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