长城基金刘疆：三重因素驱动科技板块走强 AI引领产业长周期变革

   

　　在刚刚过去的8月，A股市场热度攀升，科技板块表现尤为强劲。长城基金基金经理刘疆表示，本轮科技行情主要受流动性改善、政策支持及科技产业创新周期启动三重因素驱动，在AI技术革命的驱动下，科技产业迎来了创新周期，其带来的投资机会有望持续涌现。

　　刘疆分析指出，流动性方面，当前宏观经济进入降息周期，“适度宽松的货币政策”基调确立，为权益市场创造了有利的流动性环境；政策层面，不仅通过“以旧换新”等措施有效拉动需求，通过“反内卷”等方式引导市场有序竞争，同时通过大力推动科技发展、产业结构转型升级，为科技产业提供强劲支撑。“最重要的来自于AI技术革命，它正在驱动一个全新的科技产业创新周期。”刘疆强调。

　　相较于春节后由大模型突破引发的结构性行情，刘疆认为近期的驱动因素更为广泛和深入。海外科技巨头资本开支预期回升，带动算力需求重回积极；同时，大模型及各类软硬件应用的持续迭代，驱动科技板块走出了新的行情。刘疆表示，春节后的那波行情，主要由DeepSeek等大模型的突破性进展驱动，对科技产业的投资逻辑形成了比较大的影响，市场反应呈现明显的结构性分化——理论上受益的方向（如AI应用）走势强劲，而短期逻辑受损的方向（如部分算力）则经历回调。

　　关于本轮行情的推动力，刘疆进一步分析称，从科技行业本身来说，在AI的推动下，科技行业的投资价值与成长前景显著提升；从投资者情绪来说，在整体比较积极的市场氛围下，科技成长板块容易形成投资共识；从市场结构来说，科技板块曾有较大幅度的调整，估值上具备相对优势。

　　刘疆表示，尽管短期市场情绪高涨可能加剧部分标的波动，但从中长期视角看，科技板块当前绝对位置相较于2020年及2015年的高点尚有距离，且近年来板块内优秀公司数量增多，企业整体盈利质量显著提升。在AI驱动的强大产业逻辑支撑下，市场仍具备持续挖掘投资机会的空间，建议投资者保持“乐观而审慎”的心态，理性甄别投资机会。

　　免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。