恒瑞医药上半年净利增近三成，创新药收入超75亿元

恒瑞医药  视觉中国 资料图

港股上市三个月后，恒瑞医药向投资者交出了营收、净利创新高的上半年成绩单。

8月20日，恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）发布2025年半年度报告，上半年营业收入为157.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.5亿元，同比增长29.67%；归母扣非净利润42.73亿元，同比增长22.43%；经营性现金流净额达43亿元，同比增长41.8%。营收、净利及经营性现金流净额均创往年同期新高。

恒瑞医药半年报

作为国内老牌药企，恒瑞医药近些年成为国内医药行业创新转型的代表，从财报数据可以看到，创新药收入在其整体营收中的占比持续提升。2025年上半年，恒瑞医药创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，其中创新药销售收入75.7亿元。

对外许可已成为恒瑞医药营业收入的重要组成部分。报告期内，恒瑞医药收到默沙东2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外许可首付款，并确认为收入。

此外，恒瑞医药在上半年达成了多项对外授权交易。具体来看，将脂蛋白(a)的口服小分子药物HRS-5346在大中华区以外的全球独家权益授权给默沙东，获得2亿美元首付款、最高17.7亿美元里程碑付款、相应销售提成；将口服GnRH受体拮抗剂SHR7280在中国大陆的独家商业化权益及授权区域之外区域的优先谈判权授予德国默克，获得1500万欧元首付款，并有权收取产品获批后一定的里程碑付款及达两位数百分比的销售提成。

值得关注的是，今年7月，恒瑞医药与GSK达成合作协议，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物（含PDE3/4抑制剂HRS9821大中华区以外授权）。根据协议条款，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。此事成为中国创新药从“单个产品出海”向“体系能力出海”进阶的代表事件。

上半年，恒瑞医药共有6款1类创新药获批上市，6个创新药新适应证获批上市。在后续在研管线上，恒瑞医药还有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展。报告期内，公司共有5项上市申请获得受理，10项临床推进至三期，22项临床推进至二期，15项创新产品首次推进至临床一期。2025年，国际知名咨询机构Citeline发布的《2025年医药研发年度回顾》显示，公司自研管线数量位居全球第二。

上述围绕创新药取得的成绩得益于较高的研发投入。报告期内，恒瑞医药研发投入38.71亿元，其中费用化研发投入32.28亿元。截至报告期末，公司拥有一支由5600余名不同医疗领域专业人员组成的研发团队。

在公布半年报时，恒瑞医药还公告称，将回购10亿元至20亿元的股份，用于实行新的员工持股计划，2025年激励规模不超过1400万股。恒瑞医药强调，截至董事会审议通过本次回购方案之日，除公司董事、高级副总裁孙杰平将根据已披露的减持股份计划执行外，公司控股股东、实际控制人、其他董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东在未来3个月、未来6个月暂无减持公司股份计划。

8月20日收盘，恒瑞医药A股报62.85元/股，涨1.88%，市值4171.5亿元；H股报78.55港元/股，跌0.57%，市值5213.5亿港元。